华体会体育全站|如何从美国国债收益率曲线预测金属价格走势
发布时间:2022-09-24  

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投资者必须认识到只不过美国国债收益率曲线(利率曲线)和商品市场的变化是具有千丝万缕手机版ios的联系。经过研究找到,美国国债收益率曲线通过对未来经济形势的预测能获取很多有关金属价格变动的信息。  利率曲线长期以来在债券市场中都是作为一个最重要的提示工具被加以普遍运用。

利率曲线一般来说被用于取决于资金成本,但更为重要的是,投资者往往通过利率曲线的变化对未来经济形势和金融市场动向展开预测。  过去两年,利率曲线对美国乃至全球经济的信号起到堪称惊人想象的精确。经过我们长时间的研究找到,利率曲线几乎可以作为一种指标来协助辨别金属的展现出以及涉及的风险偏爱。

  利率曲线是由一些完全相同信用等级,但有所不同到期日的债券的回报率构成的。这些债券的到期日从最短的1个月到最久的30年平均。

利率曲线的形状和弯曲程度可以非常简单的根据所自由选择的短期和长年利率来要求。  市场上广泛使用的是用2年期和10年期的国债收益率,一般来说称作“10-2息差”。

另外一个不切实际的办法是使用美国联邦基金的基准收益率和10年期国债收益率之差。  一般来说情况下,较为陡峭的并且是相反斜率的利率曲线反映了资金的时间价值,因此长时间情况下,长年债券的收益率往往低于短期债券。反之,如果利率曲线呈现出偏移的负斜率形态则回应短期债券收益率低于长年债券(10-2息差为负值),解释投资者因为经济前景低迷或较低通胀预期而预计未来利率将上升。

  偏移弯曲的利率曲线一般来说被看做是经济衰退的征兆。从历史经验来看,利率曲线一般在经济衰退期前12-18个月开始经常出现翻转。

在1957-2008年之间,一共再次发生了8次经济衰退,只有头两次衰落(1957-1958和1969)时,利率曲线没提早经常出现翻转,其他6次都展现出出有显著的征兆。而美国国债利率曲线早在2006年第三和第四季度就经常出现翻转堪称顺利的提早伴随了我们现在正在经历的这轮世界范围内的经济危机的愈演愈烈。  那么光滑的利率曲线又意味著什么呢?光滑的利率曲线是指10年期利率和2年期利率之劣为0或相似0。这一般来说伴随着后期经济将维持稳定发展,至于是稳定的快速增长还是下降则各不相同利率曲线呈圆形平缓之前长年和短期的利率之劣是正值还是负值。

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如果利率曲线就是指相反弯曲(10-2息差为于是以)变成平缓,并且在弯曲部分的尾端,长短期利率之间的息差经常出现较慢收窄,指出短期利率在较慢追上长年利率。这种情况一般来说再次发生在经济较慢扩展以及资金大量涌入股票和商品市场的时期。

  最近的例子就就是指2005年四季度到2006年上半年,利率曲线从长时间(相反弯曲)改以平缓,伴随出有之后一段时期美国国内以及世界其他地区经济转入一轮较慢发展阶段。  反之,如果利率曲线就是指胜向弯曲(10-2息差为负)改变为平缓,在弯曲部分的末端,短期利率上升并渐渐向长年利率投向,则解释投资者指出央行将上调利率以性刺激经济。这种情况在2007年上半年就早已在利率曲线上呈现,准确的预测了之后美国以及全球经济的衰落。  利率曲线的翻转和金属价格的回升  通过研究利率曲线和金属价格之间的关系,我们找到通过利率曲线翻转所预测到的经济衰退某种程度也可以在预测金属价格走势时作为参照。

右图通过对比1991年-2008年之间CRB金属指数走势和10-2美国国债利率曲线走势,展现出了在1994、2000和2005-2006年,利率曲线上的低点是如何对应金属价格以及整个商品市场的暴跌。在每次情况下,两者的时间间隔从12到18个月平均。这段时间和利率曲线经常出现翻转以及经济开始膨胀的时间间隔完全一致。

利率曲线的首度变化伴随12-18个月后经济将有可能经常出现衰落,而经济的衰落将引发钢材,铜以及铂等金属消费的增加,从而造成价格暴跌。而市场上的投机力量又更进一步不断扩大了价格的波动幅度。  如上图右图,最近的一次利率曲线经常出现翻转再次发生在2006年,随后黄金和铜经常出现下跌,而铜价在2006年的上升比同时期金价的暴跌幅度更大。

随着全球经济的衰落,发达国家和新兴国家中曾繁及一时间的基础设施建设受到压制,铜和黄金遭大量投资基金的挤兑,价格因此经常出现大幅度回升。  之前很多文献都对利率曲线的翻转对经济膨胀和利率减少的预测起到展开了了解的探究。

但是很少有文章从另一方面对这种现象展开分析。  自1990年以来,所有四次加息周期开始之前,“10-2利率曲线”都超过峰值。和之前阐释的利率曲线翻转伴随着随后的经济减慢以及最后的降息一样,利率曲线经常出现峰值也意味著后市经济将经历一轮较慢增长期并最后造成加息周期的产生。|华体会体育。

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